凡资配美联储降息预期升温，金价持续高位震荡

进入8月后，国内外黄金价格出现反弹凡资配，随后呈现高位震荡走势。8月7日，纽约期金盘中最高涨至3470.3美元/盎司，修复7月24日至7月30日间的跌幅；伦敦金价盘中也涨至3390美元/盎司上方。

国内方面，本周以来，沪金主力合约整体也走出小幅上扬走势，截至8月7日下午收盘报785.02元/克，较7月底上涨近2%。

回顾来看，此前美国与多国关税谈判结果落地，加征关税幅度低于市场预期，令市场避险情绪降温，黄金价格出现震荡调整。长江期货有色资深研究员李旎告诉期货日报记者，进入8月以来，美国劳工统计局公布的7月非农就业数据远远不及预期，5月和6月数据被大幅下修，就业市场数据显示经济韧性预期被扭转，9月降息预期升温，黄金价格因此反弹。

嘉盛集团资深分析师Jerry Chen也认为凡资配，近期金价的反弹主因是日前公布的美国非农就业数据表现疲软。“总的看，受美国经济数据恶化影响，美元指数和美股在上周五出现跳水，三大股指最终在历史高点附近周线回落，而黄金受到提振出现大涨。”Jerry Chen表示。

继上周美国非农就业数据“爆冷”之后，本周二出炉的美国7月服务业PMI也降至50.1，低于预期和前值。但值得注意的是，其中价格指数这一分项却升至69.9，创2022年10月以来的最高水平。对此，Jerry Chen认为，这表明关税的影响正在显现，且经济滞胀的风险有所升高。综合上述经济数据和人事变动因素，美联储9月降息概率升至90%，降息预期也同样利好黄金价格。

与此同时，近日多位美联储官员也对美国劳动力市场的疲软迹象表达了担忧。其中，美联储理事库克表示，疲软的就业数据正在动摇美联储内部的政策天平。“美联储官员的表态暗示了近期美联储或将启动降息，降息预期对金价形成支撑。”李旎说。

从当前来看，市场预期美联储年内降息次数由一次提高至两次。李旎告诉记者，后续美联储是否能保持独立性，这将对黄金价格走势具有重要影响。随着美国经济下行压力加大，预计其降息窗口或逐步打开，这将利好黄金价格。

此外，今年以来，我国央行持续增持黄金。国家外汇管理局昨日发布的最新数据显示，我国央行已连续9个月增持黄金，7月末我国黄金储备为7396万盎司，环比增加6万盎司。

东方金诚首席宏观分析师王青告诉记者，今年5月以来国际经贸摩擦态势有所降温，避险需求弱化导致国际金价出现小幅调整，但仍处高位。7月我国央行继续增持黄金的主要原因是美国新政府上台后，全球政治、经济形势出现新变化，国际金价有可能在相当长一段时间内易涨难跌。这意味着，我国央行从控制成本角度出发暂停增持黄金的必要性下降，而从优化国际储备结构角度出发增持黄金的需求上升。

谈及下半年黄金是否仍有配置机会，李旎认为凡资配，降息预期升温是近期黄金价格走强的主要原因，而美国财政情况和地缘局势前景的不确定性，则为黄金价格中期走强提供支撑。“我们认为，特朗普寻找下一任美联储主席的工作已经开始，美联储独立性下降和美国通胀风险的上行，将进一步驱动美元走弱，黄金仍有逢低配置的价值。”李旎说。

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